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非赢国际开户,解码互金二季度财报:趣店狂奔 乐信“超车”

2020-01-11 12:53:12 浏览次数:3054
  

非赢国际开户,解码互金二季度财报:趣店狂奔 乐信“超车”

非赢国际开户,记者:张姝欣

乐信、趣店相似的发展经历、产品形态和创始人间的纠葛,常被放在一起比较。

原名“趣分期”的趣店集团,于2017年10月18日在美国纽交所上市,每股定价24美元;同年12月,乐信集团登陆纳斯达克,开盘价11.8美元。

凭借最高点110亿美元市值,趣店被评为互金美股市值最高的公司,在业务规模上也大于乐信。然而在两家公司共同经历今年第一季度增速放缓、风险上升的问题后,第二季度的财报显示,两者的差距正在缩小,同时,趣店宣布与蚂蚁金服不再签约。

截至财报发布后首日收盘,趣店相较于最高点市值蒸发近90亿美金后,仅剩19.79亿美元,已被同期21.54亿美元市值的乐信反超。

IPO阶段遥遥领先的趣店 如今被乐信迎头赶上

两家高速增长的公司IPO时,背靠支付宝的趣店规模远超过乐信。

据招股书显示,2017年上半年,趣店的活跃用户数达到702万,而在2017年前三季度,乐信的活跃用户仅为330万,不到趣店的一半。

差距同样反映在交易额上,2017年前三季度乐信交易额为313亿元,而与支付宝展开流量合作的趣店,交易额达638亿元。

在2015年营收不及乐信的趣店,从2016年开始增长,到了2017年前三季度,两者的营业收入已经相当。招股书显示,乐信总营业收入是39.88亿元,趣店是32.84亿元。而两者的主要收入来源除了相近的消费分期业务,趣店还有现金贷的金融收入。

转变起于去年年底。

在去年12月,互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》后,现金贷行业被整顿。

强监管下,趣店集团开始拓展“汽车新零售”的汽车融资租赁;而乐信将重点放在分期电商(分期乐),与此同时,依托分期乐商城的场景和流量,为金融机构开放借款、发卡等金融科技服务业务,其收入占总收入的比重开始增加。

“两者的业务相似性,都是撮合金融借贷服务,但切入点不同,趣店是发力于汽车金融,而乐信是为金融机构撮合分期贷款用户。” 网贷之家高级研究员张叶霞表示。

一方面是业务转型,短期没有转型产出;另一方面是去年第四季度放出的贷款或受政策影响,因此两家公司2018年第一季度财报的数据都不够好看。

最明显的就是增速变缓。乐信总营收与2017年Q4季度持平,而趣店的总营收则从2017年Q3季度起持续下降。

逾期率也均有上升,趣店去年第四季度30天以上的逾期率为0.9%,2018年第一季度为1.7%;乐信90天以上的逾期率为1.44%,较之上季度的1.14%略有上升。

财报发布后,二者的股价应声而跌。截至次日收盘,趣店两日共下跌约20%,乐信下跌约9%,两者市值累计缩水9亿美金。

今年一季度财报的数据还透露出另一层信息:两家的业务发展似乎开始走向双行道。

重点放在消费金融的乐信,分期乐放款规模几乎是去年同期的两倍,在营收、逾期率等指标上逼近趣店。

而趣店在不断收缩现金贷业务的同时,为汽车金融“烧钱”,相关成本也已经占到总成本的近60%。而大白汽车也成为趣店主要收入之一,销售型融资租赁收入5.46亿元,占总营收的31.8%。

那时,两家都在业务调整过程,很难说谁的发展更好。

Q2财报两家“看起来都很美” 趣店发展仍存隐忧

从表面上看,两家第二季度的财务表现都很亮眼。

趣店第二季度的总营收为22.44亿元人民币,同比增长124.7%; 净利润7.24亿元,同比增长42.4%。同期乐信营业总收入达到人民币17.83亿元,同比增长35.38%,净利润为4.65亿元,同比增长2905%。

两者风险表现也更稳定,趣店新增贷款逾期率低于1.0%,低于第一季度的1.7%;乐信逾期率为1.39%,相比第一季度的1.44%有所下降。

趣店集团创始人、CEO罗敏称,对公司第二季度的表现“非常满意”,这大概是因为业务转型的成果开始反映到收入数据上。

在构成上看,趣店的消费金融业务收入增长至14.59亿元人民币,占总收入65%,大白汽车实现7.85亿元收入,业务收入环比增长43.7%,占总收入35%。收入占比相较于第一季度变化不大,但收入数据的提升优化了财务表现,项目上线至今新车交付总数为15082辆。

同期乐信的金融服务业务营收为12亿元人民币,占总收入的67%;贷款便利和服务费为2.32亿元人民币,占总收入13%。

“趣店的收入增长还主要依靠消费金融业务,而乐信则是近5年来金融科技投资效果显现,金融科技服务已成为主要收入来源之一”,张叶霞分析。

随着转型,两者的贷款业务差距进一步缩进。趣店第二季度借款活跃人数为 400 万,同比下降 40%;乐信的活跃客户数达为270万,同比增加28.8%;截至6月30日,趣店总贷款余额为150亿元,乐信的在贷余额为247亿元。

“非常满意”的数据背后,趣店发展仍然充满隐忧。

从长期看,去杠杆、强监管的金融大环境给两家公司带来不同的影响。张叶霞认为,趣店的资金端主要来源于机构投资者及自有资金而并非个人投资者,近期P2P网贷行业的流动性风险对其影响相对不大,但公司放贷质量和放贷渠道开发将面临挑战。

还有专家表示,在汽车平台营收中,汽车金融业务或汽车融资便利业务占比通常较大,政策风险是平台经营的重要风险之一。

“与之相对,强监管则给乐信金融服务业的发展带来机会,在市场违约率较高、市场预期风控将从严治理的背景下,乐信依赖金融科技可以发挥风险防范优势。” 张叶霞说。

两者的差距还体现在在盈利能力上。“乐信的技术投资开始产生回报,比较持续,而趣店的汽车业务盈利能力尚不确定。”某业内人士告诉记者。

趣店虽然在本季度凭借大白汽车实现7.85亿元人民币的收入,但汽车行业的成本很高。从财报上看,收入成本从2017年同期的1.943亿元人民币增长至9.478亿元人民币,主要原因就是大白汽车业务的成本。同时,之前有媒体计算,一季度大白汽车亏损额约3亿元。

叶霞认为,趣店的大白汽车业务进展缓慢,但后续业绩支撑需要这块业务的发力。

汽车金融领域竞争激烈

趣店入局的汽车金融行业,市场竞争很激烈。

成功上市的公司已有三家:去年11月,易鑫集团于香港证券交易所上市;继优信6月末正式登陆纳斯达克之后,灿谷也于7月26日在纽交所挂牌。

头部玩家还有赴美IPO的 “微贷网”、2018年上半年获得两轮近1.5亿美元融资的“美利车金融”、完成8亿美元融资的“车好多”(旗下有“瓜子二手车”和“毛豆新车”)、以及拿下阿里3.35亿美金的“大搜车”。

有业内专家表示,就行业壁垒而言,一家成功的汽车平台需要具备丰富经验、强大技术和数据支持,来打通线下和线上的功能、编织广泛经销商网络;同时,平台还需深入汽车交易价值链,能在汽车金融供应商迫切关注的资本、风控、经销商渠道三方面提供支持。

上市公司灿谷背靠腾讯,是其汽车金融布局的重要一环,对于以自营为主的趣店而言,与灿谷的竞争恐怕不在一个层级。

据招股书,截至2018年3 月31 日,灿谷在全国拥有22 家分公司,员工2940 人,合作经销商3.77 万,经销商网络覆盖353 个城市,合作第三方金融机构达11 家。

此前,趣店掌门人罗敏称“到今年年底,大白汽车就将跃居全国汽车零售TOP5”。然而,第二季度财报发布后,公司将年初10万辆的销售目标,下调为2万5千到3万辆。

但大白模式也不是全无胜算。有业界人士分析,“业务上看,大白也在卖车险,车险还是很赚钱的;而靠卖车赚钱的套路在趣分期时代就做过,虽说免利息,但可以赚批发零售的价差。”

与蚂蚁金服不再续约 趣店将受重大负面影响?

从2015年, “趣分期”与蚂蚁金服旗下支付宝、独立第三方征信机构芝麻信用达成战略合作,完成支付体系和征信起,两家合作已达三年。

趣店获得最直接的好处就是利用蚂蚁金服的流量优势,降低获客成本。据其招股书显示,趣店2015年第四季度平均月活、季度活跃用户、新增用户、交易量及交易金额均实现了200%以上的环比增长;与此同时,趣店的市场和销售费用在总支出中的占比分别是:2014年192.1%,2015年82%,2016年12.6%,2017年上半年只有8.2%。

趣店在招股书中称“在2017年2月份前,趣店和其现金贷产品来分期都位于支付宝用户界面的top 10 searches”,趣店和来分期两个App都未在应用商店投放任何广告。此外,趣店对新用户的信用评估数据源主要是基于蚂蚁金服的风控生态。

多位从业人士表示,两者在8月合同到期后不再续约是之前业界普遍估计的情况。

原因是蚂蚁金服已推出提供消费借贷、消费分期的蚂蚁借呗、网商银行、蚂蚁花呗,趣店对于蚂蚁金服的重要性降低。而随着现金贷业务被禁,阿里也开始与趣店保持一定距离。

终止合作与我国流量红利几乎耗尽,获客成本大幅增加也有关系。有从业人士表示:“但是不续约不代表不合作,以后可能还会有导流的合作,但是趣店可能不会以这么低的价格获取流量了,这就需要他们提高他们的风控能力”。

由于蚂蚁金服对趣店在获客、风控业务上的重要帮助,两者终止合作,使得很多人不看好趣店未来的发展。甚至有证券分析师对记者表示:“趣店离开了蚂蚁金服,基本上就没戏了。”

在财报发布前、终止合作的消息未经确认时,趣店美股当日下挫11.25%。

针对获客问题,在趣店财报发布后的高管电话会议中,CFO杨家康表示,自去年9月起,公司就开始主动将用户转移到自己的平台。今年上半年96%的交易都是通过趣店自己的App独立完成的,合作上的改变对公司的运营没有实质影响。

然而今年上半年公司30%的新增借贷者来自于与蚂蚁金服的合作,这一数字未来当然会有变化。此前,趣店也在上市招股说明书中表示:“如果我们进入这一渠道受到限制或终止,我们吸引新借款人的能力将受到重大负面影响。”

张叶霞认为,趣店目前的业务主要还是消费贷业务,增长主因由金融机构合作的助贷业务带来,后续会受蚂蚁金服停止合作影响。

“趣店把汽车金融做成什么样还不确定,现在下结论为时尚早”,一位从业者表示。

不过肯定的是,这两家发展路线已然不同的公司,还会被不断比较。

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